中国联通为3G负债

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中国联通(600050)近日宣布，将于10月24日发行2012年第三期短期融资券，募集资金80亿元。就在前一天，中国联通宣布将于10月23日发行2012年第二批短期融资券，筹资150亿元人民币。

"对于收入1000亿元的公司来说，融资规模仍然很小."陈，的一位分析师告诉中国商报，中国仍处于基础设施建设的高峰期。可以看出，中国电信和中国联通在过去两年中对3g进行了大量投资，现金流为负，尚未达到回收期。以新债还旧债是正常现象。

记者了解到，中国联通公司债券、中期票据、短期融资券和超短期融资券余额分别为70亿元、150亿元、230亿元和150亿元。

中国联通表示，此次募集资金的50%将用于补充公司总部在业务运营过程中的营运资金需求，重点满足gsm业务、3g业务、固话宽带业务等业务运营的营运资金需求。

根据公告，从2009年底到2012年6月底，中国联通的营运资金分别为-1812.78亿元，-1654.02亿元，-1845.69亿元，-1939.45亿元，流动负债分别为2189.26亿元，2147.63亿元，2348.63亿元和2448.63亿元

而剩下的50%将用于偿还银行贷款。截至2012年6月底，中国联通的长期贷款(包括一年内到期的长期贷款)为192.24亿元，短期贷款为250.19亿元。

“从去年开始，中国联通的3g推广成本一直在增加，而2g网络的建设和宽带速度的提高都需要花钱，造成了很大的运营缺口。随着3g的激烈竞争，作为一家公司，通过银行债券维持运营利润是一种常见的手段。”电信分析师傅亮告诉记者。去年，中国联通发行了7只融资债券，融资总额达620亿元。

业内人士指出，对于运营商来说，发行债券，特别是短期融资券的利率普遍远低于同期银行贷款的利率，从而大大降低了发行企业的财务成本。此外，企业可以自主决定短期融资券的发行期限，不受银行信贷政策调整的影响，从而提高资金使用效率。

此前，中国电信还通过发行短期和短期证券借贷两种方式补充其营运资本，包括增加对it服务和应用、移动网络运营维护和宣传、百思买、互联网应用等业务运营的资本需求。

“在三大运营商中，中国联通一直是最缺钱的。从去年年初到今年年底，中国联通有必要尽快做好网络建设，但资金难以合理平衡。到处都需要钱。”傅亮表示，与发展形势相比，中国联通去年的投资仍过于保守。

此前，中国联通表示将加大对移动网络、宽带和数据网络、传输网络等项目的投资，未来三年总投资规模为2490亿元，其中2012年为1000亿元，2013年为750亿元，2014年为740亿元。

“目前，终端投资有所增加，今年下半年主流智能手机价格已降至800元以下。目前，该公司已将增长突破放在入门级用户上。在相应的合同计划中，联通锁定了800~1500元的模式。”一名当地联通官员告诉记者。

“无论是提高还是降低智能手机的价格，关键都是要在3g大战中占据上风。”业内人士指出，自去年以来，在三大运营商的推动下，智能手机的价格一再下跌，交通大战已经开始。

2012年前8个月，中国联通3g用户净增长最大，市场份额为33.1%。然而，在终端方面，中国电信的cdma 2000智能手机产品也在增加，3g服务已经能够与联通竞争。然而，中国移动的3g业务稍有劣势，今年将迎来大量新终端进入市场，产品类别涵盖所有高、中、低档位置，尤其是入门级td-scdma手机，今年新产品增长迅速。

“3g业务的折旧和摊销、网络运营和支持成本以及销售费用，尤其是3g终端的补贴增长迅速，给联通的利润带来了一定的压力。”傅亮说，这种情况至少在今年年底不会改变。