盈利高增速暂停 苹果亟需新品提振

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由于更换周期的临近，智能手机iphone销量环比下降，苹果的高增长势头暂时停止。根据财务报告，苹果公司上个财政季度的利润同比增长21%，达到88亿美元，收入增长23%，达到350亿美元，两者都低于分析师此前的预期。这是苹果公司一年中第二次表现不如预期。受此影响，苹果股价在24日收盘后暴跌5%。

业内人士指出，令人失望的表现表明，苹果品牌无法抵御宏观经济恶化和产品周期带来的挑战。然而，越来越多的业内人士普遍认为，随着iphone5等新产品在今年下半年上市，苹果的业绩有望得到提升，其股价仍将被空.推高

十年来第二次“失望”的表现

截至6月30日的上一财年，苹果的收入为350.23亿美元，同比增长23%，环比下降11%；净利润为88.24亿美元，稀释每股收益为9.32美元，同比增长21%，环比下降24%，低于分析师预测的平均每股收益10.37美元。苹果还预计下一财年的收入为340亿美元，稀释后的每股收益约为7.65美元。

据彭博社报道，这是自2002年第一财季以来，苹果公司第二次在42个财季的盈利表现低于预期。上一次是在2011年第四季度，当时苹果的实际利润水平比预期低3.53%，导致其股价在一天内下跌5.59%。在过去的42个财年中，苹果的实际利润水平平均比预期高出26.43%。

上一财年，苹果的毛利率达到42.8%，比市场预期高出1.3个百分点。这主要是由于货物、保修等费用好于预期，但美元汇率走高仍带来不利影响。苹果预计其毛利率将在下一财年下降至38.5%。该公司首席财务官奥本海默(Oppenheimer)解释称，这主要受到“过渡性下降”因素的影响，如整个季度返校促销、保修成本增加以及美元汇率走强。

按地区划分，苹果美洲部上一财年的收入为128.06亿美元，同比增长26%，环比下降3%；欧洲部门的收入为82.37亿美元，同比增长16%，环比下降6%；亚太区(不包括日本)的收入为78.87亿美元，同比增长25%，环比下降22%。

鉴于亚太市场销量下滑幅度超过欧美市场，苹果首席执行官蒂姆库克(Tim Cook)表示，这主要是由于中国市场销量增长放缓，但并未显示出宏观经济环境变化的影响。本季度，苹果在中国的收入为57亿美元，同比增长48%，环比下降28%。其中，iphone销量同比增长100%，但由于渠道库存的变化，销量环比下降。在本财年迄今为止的三个财年季度中，苹果在中国的总收入达到124亿美元，接近2011财年的133亿美元。

Iphone5点燃市场预期

事实上，苹果公司上一个财政季度的表现与第四个财政季度有很多相似之处，后者去年的表现低于预期。当时，许多“水果粉”急于购买新iphone，推迟了购买，导致销量下降。分析师最初预测iphone销量将达到2000万部，但实际销量为1700万部。目前，市场普遍预测苹果将在下半年推出iphone5，许多苹果粉丝再次选择抑制购买欲望。上一财年，iphone销量为2600万部，同比增长28%，但环比下降26%。

一些分析师认为，苹果iphone上一财年令人失望的销售表现，不完全是因为零售销售放缓，也部分是因为渠道库存的影响。在上一个财政季度，苹果继续增加260万部苹果手机的渠道库存，但这些苹果手机并没有销售给消费者。

到目前为止，苹果还没有透露新iphone何时上市，但库克在24日的性能简报会上表示，外界对苹果未来的产品有“难以置信的期望”，他对新产品的销售持乐观态度。

相比之下，苹果的另一款热门产品ipad的销量在上一个财政季度出现爆炸式增长，达到创纪录的1700万台，同比增长84%，这甚至是在新款ipad在中国大陆上市之前就已经实现的。

然而，美国投资公司bgc partners的分析师科林吉利斯(Colin Gillis)指出，iphone的销售业绩影响苹果的业绩，而ipad不足以对苹果产生如此大的影响。在苹果目前的总收入中，iphone占总收入的一半以上，并支撑着其整体利润率。

空房的股价仍在上涨

受业绩不佳的影响，苹果股价在24日盘后交易中下跌4.88%，至571.61美元，跌破600美元大关。在当天的正常交易中，苹果股价下跌0.48%，收于600.92美元。4月10日早些时候，苹果公司创下了644美元的历史新高。

苹果的糟糕表现也拖累了供应商三星电子、东芝和装配厂鸿海的股价表现。25日亚洲市场交易时段，三星股价收盘下跌2.95%；东芝股价收盘下跌7.28%，为2011年3月11日日本地震以来的最大跌幅；鸿海股价收盘下跌4.32%，一度下跌5.4%，至去年12月20日以来的最低点。

“市场原本预计苹果供应商的表现将优于其他科技公司，但随着苹果财务报告的公布，这一预期被打破了。”东海东京证券的一位分析师说:“投资者没有耐心等着看对苹果新机型的潜在需求上升。”他们只关注短期表现。”

一些分析师还表示，在众多消费者和科技公司中，苹果一直受到市场青睐，但令人失望的表现表明，苹果品牌难以抵御经济低迷和产品周期带来的挑战。

然而，《华尔街日报》写了一份分析报告，称资产负债表上有1170亿美元的现金，苹果的公司价值约为4200亿美元。与预计未来一年约500亿美元的自由现金流相比，这一估值实际上是合理的。即使经济充满不确定性，投资者也应该抓住“苹果下跌”的机会。

据彭博社报道，在统计的53名分析师中，88.9%的人认为苹果股票应该“买入”，9.3%的人认为苹果股票应该“持有”，只有1.9%的分析师认为苹果股票应该“卖出”。

53位分析师对苹果未来12个月目标价格的平均预期是730.5美元，这意味着比当前水平高出22%。其中，托皮卡资本市场的分析师布莱恩·怀特给苹果的目标价最高，高达1111美元。此外，高盛(Goldman Sachs)分析师肖普(Schopp)在25日将苹果未来12个月的目标价从850美元下调至790美元，摩根大通(JPMorgan Chase)分析师莫斯科斯基(Moskowski)在预测苹果股价可能在4月升至715美元后，将目标价从6月底的695美元下调至675美元。