4G时代渐行渐近 投资时钟或异于3G

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光大证券(601788)认为，lte首先惠及终端行业，其次是网络规划设计、射频设备、主设备、传输设备、网络优化和it支持 12月18日，中国移动(00941.hk)成功测试了深港之间的4g漫游，并宣布在深圳建立td-lte放大实验网络。通信行业期待已久的4g时代呼唤着 “4g时代可能在2013年正式开始。”第一季度将会发布更多信息。年中，相关上市公司应具有一定的业绩。如果许可证在第三季度发放，市场将会启动。专注于这件作品的发展。”华创证券分析师舒海峰告诉《中国商报》记者。[/h/ 中信建设投资有限公司的一位通信行业分析师认为，行业内上市公司盈利增长下滑的原因在于运营商投资进度放缓。这位分析师在最近一次年度展望会议上表示:“仍有大量投资没有下降。今年运营商签署合同方式的变化也是一个原因。当然，还有其他因素导致该行业今年表现不佳。” 风数据显示，在通信设备行业(神湾一级)的55家上市公司中，第三季度上市公司股东应占净利润同比增速为负，占67.27%；2011年，同一指标的49家上市公司中，18家公司出现负增长，占36.73%；2010年，这一数字为23.26%。 在2012年严重亏损的情况下，一年后可能发行的4g牌照被视为拯救行业的末日英雄，或通信行业反弹的最重要催化剂之一。 据介绍，4g和3g之间最大的变化在于网络速度的提高和用户体验的提升。4g系统下载速度可达100mbps，比拨号上网快2000倍，上传速度也可达20mbps，能够满足几乎所有用户对无线服务的需求。 寻找纯粹的增量部门[h/]2g仍然存在，3g仍在发展，4g即将到来。对于通信行业来说，4g可能不是一种改变，而是一种调整。根据国内三家运营商的财务报告数据，3g业务仍处于高速发展阶段。截至今年第三季度，中国移动3g用户超过7500万，中国联通(600050)6686万，中国电信5972万，同比净增用户超过2000万。 在3g用户持续增长的前提下，4g市场的发展可能更适合从纯增量上把握。[/h “4g投资将不可避免地导致2g和3g投资的相对减少，这是行业的一种权衡。我们希望找到一个相对纯粹的数量增长。从这个角度来看，小型基站和网络的规划和优化将是投资目标。”一位不愿透露姓名的北京分析师告诉记者，3g时代提出的小基站建设起初由于技术原因并不实用，但现在已经达到实用标准，是一个增量市场；2g、3g和4g必须长时间共存，由于频率不同，室内覆盖将会增加。 “中兴通讯(000063)(000063.sz)和烽火通信(600498)(600498.sh)规模较大，业务较为全面，受整体投资额影响较大，而4g投资是行业内部调整，所以这两家公司的变化应该较小。从这个角度看，我们看好两家公司，一家是邦讯科技(300312)(300312.sz)，另一家是三维通信(002115)(002115.sz)。”根据上述分析，国内小型基站和室内覆盖的上市公司很少，所以投资者必须弄清业务的纯度。 深圳一位不愿透露姓名的行业分析师表示:“4g投资和3g投资的逻辑实质上是建设一个新的网络，但给行业带来的增长率将会不同。”3g时代对于三家运营商来说已经是一个三点局面。目前，中国没有第四家运营商可能获得牌照，这意味着4g将为通信行业带来结构性机遇。” 分析师表示，与4g相关的投资目标最好是找到一家资产较轻的公司。过去两年，通信行业出现了一些产能过剩。如果是重资产的公司，固定资产会有折旧压力，轻资产的公司可能会转型，很快扭亏为盈。如何抓住投资机遇今年9月，工业和信息化部部长苗伟在2012年中国互联网大会上透露，他将在一年左右的时间内发放4g牌照。 光大证券认为，lte(长期演进，俗称3.9g)的投资时钟与3g略有不同，lte首先受益于终端行业。华为和中兴fdd-lte终端于2012年开始大批量出货，之后依次受益于网络规划设计、射频设备、主设备、传输设备、网络优化和it支持。 “相关上市公司股票价格的催化剂是看许可证的发放，这是一个直接的催化因素；一是看经营者的采购开始。如果运营商已经开始购买，这意味着4g已经在建设中。”舒海峰认为，要把握4g概念的投资机会，首先要看中国移动是否已经开始相关投资，然后再看政府牌照的发放时间。作为运营商，如果对牌照发放没有一定的期望，中国移动不应过早进行相关建设。 上述要求匿名的北京分析师认为，运营商的竞价情况是判断4g是否启动的重要标志。“根据目前的预测，4g产品的竞价将在春节前后开始，整个通信行业的估值应该会上升。投标一般需要两到三个月，投标结果将在年中公布。一些拥有大蛋糕的公司将在年中开始区分它们的表现。部分业绩将在第三季度逐步发布，约50%的业绩将在2013年得到确认。” 在牌照发放日期未定、运营商竞价尚未全面启动的阶段，业内人士对4g概念的投资仍有不同意见。然而，根据趋同观点，虽然板块内细分的子板块相继受益，但时间差不会太大。上述来自深圳的行业分析师认为:“首先受益的肯定是规划设计，但从二级市场的角度来看，整个产业链中的大多数企业都应该有业绩。”