通信行业：黎明时刻最冷

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虽然前三个季度通信行业净利润大幅下降，但销售毛利率同比逐月上升，表明行业盈利能力下降趋势正在逆转。 根据神湾产业分类，作为第二产业，通信设备、通信运营和网络服务属于两个第一产业:信息设备和信息服务。为了便于数据统计和行业趋势分析，这三个第二产业被整合到通信行业中，共有66家公司。 这66家公司前三季度营业收入总额达到3126.06亿元，同比增长14.42%；净利润为38.34亿元，不包括中兴通讯(000063)和中国联通(600050)的影响，同比下降15.27%。单季度，第三季度净利润为1204.3亿元，同比下降18.4%，不包括中兴和联通的影响，同比下降102.8%。 尽管如此，通信行业第三季度的毛利率同比和环比都有所提高。66家公司第三季度平均毛利率为33.29%，比去年同期32.87%的平均毛利率高0.42%，比今年第二季度31.50%的平均毛利率高1.78%。 就分子工业而言，通信设备工业的利润并没有提高。收入同比增长15.76%，利润总额同比仅增长0.29%，毛利率同比下降2.28%。特别是中兴通讯前三季度因集中确认低毛利率海外订单，以及国内运营商合同确认方式的改变，造成了17亿元的巨大损失，拖累了整个通信设备行业。 通信服务行业收入增长迅速，业绩增长相对稳定。中国联通营业收入同比增长23.7%，净利润同比增长22%。由于运营商业绩稳步增长，预计电信投资支出将继续增长，这将有利于设备行业。 中国证券通信行业分析师戴春荣表示，2012年运营商投资进展缓慢，全年投资计划可能无法完成。虽然12月份的集中投资仍值得期待，但设备制造商很难确认这一年内的投资收益，通信行业的年度业绩下滑是不可避免的。不过，从另一个角度来看，这些投资将得到2013年收入的证实，这有利于该行业明年上半年业绩的增长。 近期a股整体调整幅度较大，通信行业估值得到有效修复，部分优质目标估值相对较低。戴春荣认为，投资机会可以从行业未来发展趋势中把握，尤其是2013年的两大结构热点:北斗产业和4g无线通信。