复星入股FF始末探究

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从华尔街拿钱，投资欧洲消费企业，拓展中国市场，是郭广昌海外扩张的新模式。今年2月27日，郭广昌生平第一次来到雅典，只是为了参加一个“家庭宴会”。 Koutsolioutsos家族的私人住宅离雅典卫城不远。这个传统的希腊家庭房间配有中国山水画、几个箱子和其他东方元素。迪米特里斯·库特索斯和他的妻子在周围迎接郭广昌。老两口的儿子和儿媳坐在餐桌旁，他们的小孙子们在大厅里跑来跑去。具有中国特色的家庭聚会气氛表明，这个控制着希腊follie Group(简称ff)的家庭，更喜欢中国商人。郭广昌在家庭晚宴上也非常兴奋。雅典卫城是2500多年前古希腊建筑和雕塑的杰作。ff集团是世界著名的时尚品牌，艺术和时尚是复星集团和郭广昌的共同利益。 在快乐的饭桌上，郭广昌首先向迪米特里斯先生提到了“股权合作”。走进希腊满头白发，70多岁的迪米特里斯库特索斯是ff集团的董事长。早年，他在米兰学习珠宝设计，在那里他遇到了他的妻子，珠宝设计师凯蒂。1982年，他们回到希腊，创立了follie品牌，一个负责运营，另一个负责设计和创意。1997年，ff在希腊证券交易所上市。在过去的30年里，丈夫和妻子精心管理着公司。截至2010年，该公司的营业额约为9.89亿欧元，净利润为8500万欧元。 然而，近年来，欧洲市场的低迷令koutsolioutsos忧心忡忡。2010年，本集团营业收入呈负增长。企业需要变革，库特索斯对他的儿子乔治寄予了更多的希望。两年前，乔治被任命为该集团的首席执行官。由于父子俩的努力，ff去年在欧洲收购了一家免税商店公司(hdfs)，名为希腊人。值得一提的是，hdfs拥有英国著名时尚品牌linksofolon——这是凯特·米德尔顿王妃今年在威廉王子订婚仪式上戴的耳环。同时，林克斯也是2012年伦敦奥运会珠宝的指定赞助商。 但是最近的希腊债务危机给欧洲消费市场投下了阴影，ff自身的负债也增加了。2010年，该公司的净债务达到6.32亿欧元。亚洲市场尤其是中国市场的快速增长，原本让koutsos家族跃跃欲试，但作为一个奢侈品和时尚消费的新兴市场，欧美巨头在这里的竞争已经变得异常激烈。为了赶上别人，koutsos家族需要一个强大的合作伙伴，一方面可以给集团带来资金，另一方面可以帮助集团在中国市场扩大门店和渠道。 当然， koutsos家族知道复星集团的财务资源，也知道中国a股上市公司豫园商城(600655)(600655.sh)的实际控制人是复星集团的郭广昌，该公司集黄金和珠宝、百货、旅游和房地产于一体。豫园所属的老庙金店和亚艺金店是中国第二、第三大黄金首饰零售商。这两家金店在中国拥有1100多家门店，年净利润约为2.4亿元。 “复星集团在中国是一个非常优秀的企业，而郭广昌等四位复旦大学毕业生的创业历程也是非常传奇的。当我第一次见到郭本人并与他沟通时，我在心里意识到，如果双方合作，这将是一个前所未有的战略联盟。”ff董事长迪米特里斯库特索斯告诉《中国企业家》。 2010年，复星投资地中海俱乐部集团，这被定义为复星“中国电力嫁接全球资源”投资模式的开端。 复星所谓的“中国力量嫁接全球资源”，是指随着中国经济和社会的发展，一个以消费扩张、消费升级、工业化升级、城市化提升和资源需求扩张为特征的新“中国力量”正在形成；在此基础上，复星的战略是引入品牌资源、技术资源、人才资源、管理资源、资本资源等。，这是中国发展所迫切需要的，来自世界各地。 投资地中海俱乐部是复星敲开欧洲大门的“踏脚石”。此后，许多欧洲公司开始关注中国复星集团的海外战略。事实上，复星之前手头并没有任何成熟的海外项目储备，但在入股地中海之后，许多投资银行每天都主动引进项目。 2010年9月，法国农业信贷银行告诉郭广昌，福莱集团打算引进战略投资者。 粘性谈判 在2010年中秋节的前一天，复星集团总裁助理兼事业部总经理、负责地中海俱乐部项目的钱建农准备直接飞往香港与库特利奥索斯夫妇会面。开始时一切都很困难。上午8点，钱建农一行在上海浦东机场等候。首先，航班延误了，然后飞机在香港上/下飞机，遇到了台风。强劲的气流阻止了飞机着陆。下午，飞机降落在海口美兰机场。再次起飞后，再次遭遇强对流，飞机在厦门迫降。第二天凌晨两点，经过20多个小时的颠簸，飞机返回了上海。 复星项目组经历了一次惊心动魄的航行，未能返回。库特利奥索斯夫妇在香港等了整整一个下午，原因不明。“事实上，当双方第一次见面时，应该是我们主动拜访，但最后的结果是他们几天后来到上海。”到现在为止，钱建农仍然对回忆这件事感到有些遗憾。 10月，koutsos先生和夫人亲自来到上海，首次与复星高管会面。一天，钱建农带领他们参观复星总部和老金寺。库特索斯对他在上海看到的消费场景感到兴奋。 今年2月，郭广昌应邀率队赴雅典参加了koutsos的“家宴”。在饭桌上，双方就股权合作的可能性表达了各自的意向，然后进入实质性操作。 有了上一次收购地中海俱乐部的经验，而且ff也是一家上市公司，复星的海外战略投资演示过程并不依赖第三方中介或财务顾问，而是由复星自己的项目团队操作。Ff聘请了希腊农业信贷银行投资的一家投资银行作为其财务顾问，这是希腊第三大投资银行。 在演示过程中，复星的项目团队发现，虽然ff的财务费用相对较高，但其运营利润实际上是利息费用的5倍左右。根据市盈率估值，同一行业的全球奢侈品牌博柏利和路易威登的市盈率在17至22倍之间，而ff仅为7.6倍。 摩根士丹利的一份报告显示，ff的估值远低于其他奢侈品牌和中国增长动力股。主要原因如下:首先，由于希腊证券市场被忽视，缺乏相关信息披露；其次，由于希腊主权债务危机，许多基金避免向希腊股市配置资金。 上一页12下一页