退市危机笼罩1美元中国概念股

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十天之后，是新华粤东传媒在美国纳斯达克上市的第四个周年纪念日。

然而，北京时间3月9日凌晨，由于长期股价低于1美元，新华粤东传媒正式退出纳斯达克股票市场，其美国存托凭证被移交给粉红单市场继续交易，代码由原来的xseld改为xsely.pk

没有悬念。在粉末市场的第一个交易日，新华粤东传媒从开盘的0.74美元暴跌至0.15美元，跌幅达78.57%。

“一美元股”都出人意料地避免退市

事实上，由于股价长期过低，新华粤东传媒多次被纳斯达克警告退出市场。为了避免退市，该公司在今年1月通过了15合1合并。最初，一个广告相当于两个普通股，合并后相当于30个普通股。

算上目前在美国上市的中国股票，有相当多的中国概念股已经被警告退市，比如新华悦动。

2010年10月，主要从事面粉加工和销售的新龙亚洲(nwd)被纽约国家交易所警告退出市场，因为其股价过低。《中国商报》的一名记者打电话给该公司山东总部，该公司“股票部”的一名女性在电话中表示，该公司是否将采用100股一股的方式来避免退市，目前还没有定论。目前，新龙亚洲报0.05美元。

固山集团(gu)去年5月也被纽约证券交易所(NYSE)警告退市，称其股价连续30个交易日低于1美元。幸运的是，它终于在11月通过5合1的合并摆脱了1美元的困境，最近其股价为4.74美元。

有趣的是，当一只股票在国内市场被降级时，它通常会变成一个“空壳”。在美国市场，“一元股”有可能退市或降级，也被视为可以在美国上市的“空壳资源”。

去年10月，被纳斯达克上市资格审查委员会(NASDAQ)认定为“无业务运营的空壳公司”的智联证券(chio)被暂停了普通股交易。在提交了申请暂停退市的书面文件后，芝罘立即宣布，公司正与马克西姆集团及其他业内人士合作，全力加速福建鼎能生物的M&A交易，该交易将通过并购、直接交换或其他方式收购芝罘的普通股。如果借壳失败，致远天下的股票可能一文不值。截至发稿时，马克西姆集团和福建鼎能生物尚未回复采访请求。

还有成功的贝壳保存。例如，通过大华建设的反向股权分置，去年下半年收购了上海联友网络科技有限公司60%的股份，任命唐骏为董事长。然而，由于重组期间的业务萧条，股价最近回落到1美元左右，最新报价为1.02美元。

管理不善是内部原因

“从表面上看，受退市危机影响的绝大多数中国股票都无法满足在美国上市的要求，因为它们的股价长期低于1美元。事实上，上市公司管理不善、业绩损失严重以及投资者缺乏信心才是真正的内因。”美股分析师钟日新认为。

例如，新华粤东传媒从在美国市场上市之初，就一直没有摆脱经营持续亏损和股价持续下跌的阴影。

2007年3月9日，当新华悦动首次在纳斯达克上市时，其股价在开盘当天就出现了下跌，比13美元的发行价低了12.69%。

数据显示，为了计划在美国上市，新华悦动在2005年迅速扩大了公司规模，通过大肆收购当时在中国管理不善的媒体的广告代理权，然后出售广告权而获利。当时，北京世纪光年传媒文化有限公司、史静集团有限公司、中国广告集团、连横市场研究公司等。M&A模式的短期效应非常明显。根据2006年年报，广告收入占新华粤东传媒净收入增长的76.1%，延续了此前M&A的增长势头，2007年净利润同比增长738%。

美好的时光没有持续多久。2008年，新华悦动开始陷入亏损泥潭。收入下降后，由于现金流不足，不得不放慢并购步伐，甚至依靠出售之前收购的子公司来弥补亏损。当时，股价已跌至1美元以下。到2010年，公司的商业模式转型失败，利润呈现负增长，股价徘徊在0.80美元左右。

截至目前，可下载的年度财务报告显示在新华粤东传媒网站的投资者关系栏目中，只有精彩的2007年财务报告令人惊叹。昨天，记者拨打了该公司在北京、上海、香港和美国的几乎所有电话，但无人接听。相当多的人去了空大楼，只留下一种衰败的感觉。

最近，随着资本市场的开放，越来越多的中国公司希望相继在美国上市，从而在华尔街掀起了一股“中国概念股”的风潮。对于新华粤东传媒自身的退市事件，这可能并不奇怪。

上海证券(Shanghai Securities)分析师彭表示:“美国证券市场相对成熟，退市机制主要是为了保护投资者的利益，鼓励不同交易所之间的公平竞争。已经去了美国或正在路上的中国公司应该尽最大努力让投资者预期他们未来的利润。当然，也有必要做好心理准备，以适应美国证券市场的严格规章制度。”

美国的除名机制

一般来说，在美国上市的公司有两种主要的退市形式。第一，主动退出市场，即上市公司被有能力的管理者或第三方私人投资集团兼并；第二，被动退市。上市公司被主管部门、机构或者证券交易所摘牌并停止交易。主要原因包括未缴纳年费、交易价格低于规定水平、违反交易规则或违法、破产或清算等。

根据纽约证券交易所的退市规定，凡有下列情况者将被退市:公众股东人数不符合交易所规定的标准；因资产处置、冻结等因素丧失继续经营能力的；法院宣布公司破产并清算；财务状况和经营业绩达不到交易所规定的最低要求。当该公司退市时，纽约证券交易所允许该公司有18个月的整改期。18个月后，如果公司仍未达到连续上市标准，交易将被终止。

美国著名的“两房”也遭受了10亿元的损失，导致股票价格长期低于规定的1美元，或很快退出纽约证券交易所。

纳斯达克证券交易所的退市条件是，如果一家公司股票的市场价格低于最低交易价格(1美元)超过30个交易日，将给予该公司退市警告，并限制其在90天内改善公司业绩，使该股票的市场价格回到高于最低交易价格的“可接受”水平，否则将责令该公司退出市场。在某些情况下，纳斯达克会给已退市的公司3个月以上的宽限期，但前提是该公司必须证明其净收入超过75万美元、股东持股量超过500万美元或公司市值超过5000万美元。