长城电脑 PC困局

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许多年前，ibm将其个人电脑业务卖给了联想。随后，M&A成为联想拓展个人电脑业务最重要的路径依赖。据市场研究公司高德纳(gartner)称，今年前三个季度，联想的个人电脑出货量超过了惠普，成为全球最大的个人电脑制造商。

然而，个人电脑已经是一个夕阳产业，它的利润越来越少。在中国，只有联想集团和神舟电脑做得很好。联想依靠其规模和品牌优势，而神舟主要将其价格优势定位在三、四线市场，所以日子暂时还算轻松。

红海市场认定只有一个联想。在中国，方正科技(600601)与宏碁在个人电脑业务上展开合作。以个人电脑为主要业务的长城电脑和奇喜控股(002027)被迫转型并多元化进入云计算和其他相关业务。

个人电脑业务的利润率有多低？过去五年，长城电脑的毛利率一直在8%以下，而启西控股的毛利率不到9%。今年上半年，长城电脑的毛利率为7.71%，而个人电脑业务的毛利率仅为6.03%。这种毛利率水平并不比钢铁行业强多少。

随着个人电脑价格下跌，市场日益饱和，联想和神舟代表了国内个人电脑制造商的发展方向。联想是一个大品牌+多元化。因此，你可以看到联想的产品在激烈的市场中仍然有品牌溢价。因此，你可以看到联想的多元化布局，进入房地产、金融等公认的暴利行业。

神舟电脑的低成本、中低端之路。神舟电脑的毛利率几乎是长城电脑和奇喜控股的两倍。从2009年到2011年，神舟电脑的毛利率分别为15.22%、15.81%和15.55%。这也是神舟电脑被质疑的地方。但是你必须承认神州电脑的成本控制能力是中国最好的。

成本管理和控制对个人电脑这一“针刺”行业尤为重要。从成本管理的角度来看，公司内部管理会计报表更具有参考价值。个人电脑制造商的许多成本都是固定成本。从R&D的采购到生产，这些与生产相关的固定成本大部分将摊销到每一个产品上，并结转到库存成本中。如果每个环节都能小心控制成本，毛利应该提高。

长城电脑迷失在两条路上。传统的个人电脑、显示器和液晶电视业务已经走下坡路，已经退出一线个人电脑制造商，成为二线品牌。但是新业务还没有搞清楚。

在1994年和2004年，长城计算机因为两次与ibm建立合资企业而备受关注，但两次都以长城计算机退出而告终。

在那之后，随着行业的持续衰退，你会看到一家公司失去了它的战略思想和勇气。2011年，长城电脑扣除非经常性损益后的净利润为4936万元，是长城电脑过去12年营业利润最差的一年。然而，它只通过资产处置和政府补贴来保持利润。

2012年前三季度，长城电脑扣除非盈利后亏损5894万元，但通过出售资产和政府补贴仍盈利1136万元。问题是:长城电脑能卖出多少资产？政府税收补贴能否填补无底洞。

然而，长城集团(300089)最近宣布，它将使用各种方法来抵消其子债务人赛康公司破产造成的损失，许多人认为这是积极的。长城花了500万美元购买赛康的货物，并按照原协议继续供应赛康，只是为了换取赛康破产保护优先权的承诺。在我看来，这很可能是饮鸩止渴，实际上，对应收账款坏账准备做一个短期利润表只是睁一只眼闭一只眼。