电商泡沫四起：投资者疑虑丛生

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导语:外国媒体今天写道，经过多年的沉默，电子商务企业迎来了近年来罕见的投资浪潮，但高估值导致投资者担心泡沫。

以下是文章的全文:

估价水平

就在电子商务公司开始为圣诞节购物季做准备的时候，他们的投资者也在资本市场“打折”这些公司。

在facebook股价暴跌后，去年建立的在线奢侈品交易市场fab的最新一轮融资估值低于预期。经过过去18个月的几轮融资，闪电买入网站gilt groupe和订阅零售商beachmint和shoedazzle正面临挑战。

今年第三季度，零售初创企业获得了自2000年互联网泡沫破裂以来的最高金额。但在那之后，风险资本家担心估值过高可能会形成新一轮的电子商务泡沫。最近几轮融资的低估值和高管的流失表明，投资者不愿意投资尚未证明其增长前景的在线零售商。

“在电子商务领域有一些虚假的高估值。这类业务的运作非常复杂，通常需要大量资本，但利润率很低，因此退出估值通常只有收入的一至二倍。”前易趣高管、风险投资公司matrix partners合伙人达娜斯塔尔德(Dana stalder)表示。Matrix partners投资了吉尔特集团(gilt groupe)等时尚电子商务初创公司。

库存和分销成本使新企业更难发展，即使它们能吸引买家，也会很快被模仿者带走。这也使得新兴公司很难在规模达2260亿美元的在线零售市场上与ebay和亚马逊等老牌巨头竞争。如果泡沫形成，后期投资者将遭受损失，包括那些在facebook、zynga和groupon上大举押注的投资者。这也可能影响风险资本家的回报，并威胁未来的融资。

直到去年，电子商务企业经历了十年的融资困难，因为风险投资家通过互联网广告、商业软件和网络分析取得了更大的成功。这些市场有更多的潜在收购者，其估值水平高于电子商务公司。谷歌、雅虎、priceline和facebook的市场销售率都至少是其四倍。

2009年，亚马逊收购在线鞋类零售商zappos时，支付的价格仅为市场销售价格的2-3倍。去年，当拥有肥皂和尿布的魁地奇被收购时，出价是一样的。

市场形势

最近的电子商务初创公司正通过快速购物、定制服装和订阅服务吸引用户，这些服务需要通过智能手机和社交媒体推广给用户。

他们使用facebook、twitter和pinterest来吸引粉丝，与用户交流，并推出促销活动。平板电脑和智能手机提高了购物的便利性，而先进的分析工具让它们更容易推出准确的促销活动。

根据美国商务部的数据，第三季度电子商务占美国零售总额的4.9%。市场研究公司Forrester research估计，到2016年，美国在线零售销售额将达到3270亿美元，比去年的2260亿美元增长45%。

由于预计消费者会在网上购物上投入越来越多的资金，投资者去年开始对电子商务持乐观态度，这种热情一直持续到今年9月。根据美国风险投资协会(American Venture Capital Association)披露的数据，第三季度美国在线零售业的风险资本总额同比增长了一倍，达到2.421亿美元。这甚至高于2010年全年。

“在过去的两三年里，我们在电子商务领域看到了越来越多的颠覆性想法，其数量超过了过去十年的总量。手机和平板电脑正在改变人们在网上购物的方式。”Josh kopelman说，他的第一轮资本曾经赞助在线零售商一半。

科普曼的公司是珠宝零售商克洛伊；伊莎贝尔、眼镜制造商沃比·帕克和美容产品网站birchbox是互联网公司的早期投资者。

Fab最近的融资交易显示，投资者可能会逐渐退出。Fab的人气飙升得益于它与facebook的整合，这样用户就可以看到他们的朋友买了什么产品。该公司声称在全球26个国家和地区拥有900万用户。

今年7月，这家总部位于纽约的零售商筹集了1.05亿美元，由伦敦的atomico牵头。Fab首席执行官詹·贾森·戈德堡说，他原计划以7亿美元的估值完成这一轮融资，但在6月底，即facebook ipo一个月后，他给安德森·霍洛维茨基金(andreessen horowitz Fund)和门洛风险投资公司(menlo ventures)等现有投资者发了电子邮件，通知他们最新一轮融资的估值已降至6亿美元。

“我没有使用最高估价。我必须确保我们的投资者认为我们的估值是合理和适当的。”古德伯格说。

古德伯格说，根据目前的速度，今年fab将实现1.5亿美元的收入。一些未透露姓名的投资者表示，他们放弃了这轮投资，因为他们认为估值太高。上一页12下一页