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安捷科技(002635):计划收购广利和新光泰，这有望打开触摸屏的新市场

组织:东方证券。写于2012年10月10日

事件

公司宣布计划收购昆山广利光电科技有限公司和昆山新光泰光电科技有限公司75%的股权..本公司已与诺维尔科技有限公司签订了《昆山广利光电科技有限公司与昆山新光泰光电科技有限公司股权转让指导条款协议》，并计划以现金2.5725亿元收购。本次收购的资金来源为其他方式，如超额募集资金(不超过6500万元人民币)和自有资金。

投资要素

昆山广利和昆山新光泰主要经营小型玻璃镜片，主要用于智能手机。据昆山广利公司介绍，该公司现有员工500-1000人，产品除了窗户面板外，还包括镀膜元件、光学镀膜器件和各种镜片。目前，各种尺寸产品的月生产能力为700万件。

目标公司2012年预计净利润为2350万元。目标公司2011年的合并收入为1.46亿元，净利润约为2257万元。

收购分三轮进行。首次股权转让后，买方持有目标公司75%的股份，卖方持有目标公司25%的股份(包括管理团队持有卖方公司60%的股份)。第二轮将于2016年6月底前完成，第三轮将另行协商，目标是100%控股。

之前，该公司拥有与玻璃罩和触摸屏相关的技术储备，此次收购将缩短产品大规模生产的上市时间。对于被收购方来说，希望产品能够通过安捷进入其核心客户，公司未来的发展有望迎来一个快速增长期或双赢局面。

财务和估价

目前，公司仅签署了股权转让协议的指导性条款，正式的股权转让协议及其他收购事项将在尽职调查后再次提交公司董事会审议。由于该方案目前存在较大的不确定性，因此不在利润预测表中考虑。将公司2012年至2014年的每股预计收益分别维持在1.52元、2.23元和3.03元，与目标价格54.17元相对应，并维持公司的买入评级。

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