马云“赎身” 雅虎得失？

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虽然是76亿美元，但对马云来说，这相当于“救赎”，意义重大。该如何为雅虎定义这一基金？ 9月18日，阿里巴巴集团(以下简称阿里)宣布，已完成对雅虎所持阿里76亿美元股份的回购计划。阿里用63亿美元现金和8亿美元阿里优先股回购了雅虎所持阿里50%的股份。同时，阿里将一次性向雅虎支付5.5亿美元的技术和知识产权许可费。 同一天，雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)在发给员工的备忘录中表示，公司将把阿里股权交易所获得的43亿美元税后收入的85%返还给股东，但没有说明如何将上述税后收入返还给股东。它只说:“雅虎将向股东返还约36.5亿美元的税后收入。”这包括自交易宣布以来回购的6.46亿美元股票。 雅虎开盘走低，收盘走高。在当天的交易中，它突然升至16.16美元，最终收盘上涨1.43%，至15.9美元。当天，其交易量也从每天1695万股增加到4245万股。 “雅虎的举动真的可以说是一个无奈的选择。”在美国一家知名经纪公司工作的中国分析师阿龙(Allon)回复了《中国经济时报》的一封电子邮件:“阿里宣布回购交易完成。”尽管雅虎用大量现金换来了股权，但对雅虎来说，真正重要的是巨大的空.正是因为雅虎的回购行动已经接近尾声，所以当天的股价略有上涨。” 纠缠 “股份回购计划的完成使公司的股权结构更加健康，这也意味着阿里巴巴集团进入了一个新的发展阶段。”阿里巴巴集团董事长兼首席执行官马云表示，交易完成后，雅虎在阿里巴巴集团的普通股比例从42%降至约23%。尽管软银保持了29.3%的经济权利和投票权不变，但雅虎和软银在阿里巴巴集团的股份总和将低于50%。通过这次交易，马云重新获得了新公司董事会的权力。 事实上，阿里和雅虎之间的利益纠纷应该追溯到7年前雅虎联合创始人杨致远对阿里的投资。 2005年，雅虎用10亿美元和它在中国的业务雅虎交换了阿里巴巴集团40%的股份。然而，随着阿里羽翼丰满，阿里和雅虎之间的矛盾开始显现。雅虎持有阿里40%的股份，并拥有重要的投票权，这让马云感觉自己像是一只插在喉咙里的狗。it评论员洪波认为，雅虎的持股一直是一颗定时炸弹。雅虎和软银持有超过三分之二的股份。如果他们联手，就可以解雇马云。 自2009年以来，马云每年往返美国多次，但雅虎一再拒绝回购股份的提议。卡罗尔·巴茨，雅虎前首席执行官！，表示:“阿里巴巴集团全资拥有的未上市资产淘宝和支付宝价值不菲。雅虎最好的退出时机是在淘宝和支付宝上市之后。” 今年1月，雅虎联合创始人杨致远辞去了公司的所有职务，离开了阿里巴巴集团的董事会。美国投资公司认为，杨致远一直是雅虎出售的绊脚石，而杨致远的离开为马云夺回公司控制权带来了新的机遇。 阿里和雅虎的全面股份回购计划始于今年5月。一些分析师认为，回购交易的核心是，对阿里来说，需要的是集团的控股权，而对雅虎来说，从7年前10亿美元的投资中，仅兑现一半就至少赚了76亿美元，而另一半在阿里集团上市当天仍有机会分享巨额财富，雅虎已经盈利。 损益 无论雅虎与阿里之间的交易是盈利还是亏损，美国I股总编辑梁健告诉记者:“这个损益不容易计算，取决于阿里集团未来的估值。如果不考虑贴现率，如果阿里巴巴集团未来的估值低于350亿美元，雅虎将获得这笔交易(提前以高价套现)，否则将是亏损。” ”从公布的价格可以看出，目前雅虎已经转让了其权益的一半，即5.23亿股，并获得了63亿现金对价、8亿股优先股和价值5.5亿美元的技术许可合同。尽管5.5亿美元的技术许可合同是在收购时支付的，但它实际上是雅虎未来向阿里巴巴集团提供的技术许可费的预付款。严格来说，这不能被视为考虑的一部分。只能说，雅虎通过股权转让从阿里巴巴集团赢得了一些商业利益。因此，真正的代价是71亿美元，即63亿美元现金和8亿股优先股。每股转让价格约为13.5美元，即71亿美元除以5.23亿股。”长期从事海外ipo战略研究的蓝县咨询(Blue County Consulting)董事李云辉在接受《中国经济时报》采访时分析称:“雅虎以13.5美元的价格出售股份。如果你考虑纳税(40%)，每股只需8.9美元。” 如此低的折扣价，李云辉认为这可能是雅虎取悦股东的主要原因。 雅虎的激进股东、对冲基金“第三点”的经理丹尼尔·勒布(Daniel Loeb)一直主张雅虎应该继续持有阿里巴巴40%的股份，这比人们普遍认为的更有价值。 关于雅虎的让步，一些分析师认为，雅虎主要关心的是阿里能否尽快上市，因为规定只要2015年上市完成，马云就可以回购10%的股份。毕竟，如果阿里集团将来整体上市，雅虎的股票将会有更大的升值空.