中概股遭遇“小地震” 诚信危机“显山露水”

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新华社广州7月19日电中国概念股新东方因调整可变利益实体(vie)结构被美国证券交易委员会(sec)调查。这一消息令新东方股价在7月17日下跌了34.32%。受此影响，中国四大板块概念股普遍下跌，而教育板块领跌。

据业内分析人士称，中国概念股本轮“小地震”主要是由于一些在美国和新东方上市的中国公司采用了相同的vie结构，但这背后的深层次原因是中国概念股正在经历一场信用危机，稍有“麻烦”就容易导致“蝴蝶效应”。对于中国a股市场，尤其是新三板市场，有必要借鉴中国概念股的经验和教训，尤其是在信息披露方面。

新东方证券调查影响中国证券交易所“小地震”

根据贺勋的美国股市消息，在17日开市之前，新东方宣布，在宣布其第二季度财务报告的同时，已收到sec关于vie结构调整的调查信。调查信主要集中在vie北京新东方教育科技公司的结构调整依据是否充分，新东方表示将全力配合调查。

据业内人士透露，一周前，新东方刚刚宣布，将通过简化北京新东方教育科技有限公司的股权结构，进一步强化公司治理结构..北京新东方是新东方的一个可变利益实体，之前由11个注册股东持有。股权结构简化后，全部转让给于控制的实体。

受此影响，新东方股价17日暴跌34.32%，收于14.62美元，目前市值为23.16亿美元。

由于一些中国概念股采用的vie结构，中国概念股被投资者抛售，股价集体下跌。其中，17只股票下跌超过5%，30多只股票下跌超过3%。中国概念股正在经历一场集体“小地震”。

“之前，新东方管理层的相关负责人也表示，公司上市后，就知道上市的困难和尴尬，必须遵守信息披露的游戏规则。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新认为，中国其它概念股的集体下跌主要是由于中国概念股之间存在某些共性，即在会计制度规范、信息披露规范和企业质量方面具有相似性和趋同性。外国投资者对中国公司了解不够。对于来自同一地区的公司，他们通常认为存在相同的缺陷和问题，这会带来联动影响。一些业内人士还认为，中国概念股的集体下跌与中国整体宏观经济背景有关。

“游戏规则”不同，中国股市的危机是“露珠”

中国概念股的这一“小地震”促使许多投资者重新审视中国概念股的海外上市情况。

事实上，自去年以来，“冷上市热退市”的尴尬一直困扰着中国概念股。数据显示，今年上半年只有一家中国公司在美国上市，多达19家中国公司从美国市场退市。

此外，中国概念股远景中国传媒连续28个交易日跌破1美元。在最近密集披露的第二季度财务报告中，许多中国概念股加入了1美元团队。中国概念股在美国的退市潮再次袭来。

其他数据显示，过去两年，有50只中国概念股因被控金融欺诈而被停牌或退市。中国概念股不仅正在经历一场股价危机，也在经历一场持久的信誉危机。

广州证券首席经济学家郑德成认为，中国概念股联动下跌背后的深层原因是中国概念股在海外的声誉不够好。这也使得一度备受追捧的中国概念股成为空机构围捕的目标。

广发证券(GF Securities)策略师陈果(000776)认为，目前中国概念股的估值已经很低，市场恐慌正在蔓延，这让中资企业的账户过于担忧，从而引发了对股权无法得到保障的担忧。这主要是由于中国企业过去的不规范行为，使得其难以满足美国股市的“游戏规则”。此外，中国公司对美国规则了解不够。

陈果认为，本轮“小地震”也将对准备登陆美国股市的中国企业产生一定影响。许多在美国上市的中国企业本可以被估值到高点，但预计它们将会重新考虑。从长远来看，这些公司可能会转移到中国创业板上市。由于这些公司总体表现良好，这将有利于中国股市。

给a股一个重要的教训:“及时、准确、充分”做好信息披露工作

董登新认为，在美国股市，信息披露极其重要，中国企业在质量和数量上仍有很大差距。

目前，中国概念股在美国上市的经验可以借鉴到a股市场，尤其是新三板市场，尤其是在信息披露和信用建设方面。

上市公司信息披露应从“及时、准确”提升到“及时、准确、充分”。为了从投资者的角度满足投资者的需求，信息披露的充分性应该高于监管当局的最低门槛，体现出对投资者的人性和理解，这是成熟市场所非常需要的，也是目前对上市公司的一个考验。

此外，上市公司还应追求披露信息的价值。例如，在年度报告中，我们应该提前规划未来两到三年的股利政策，并承诺保持一定的水平，这不仅可以检验公司的财务控制能力，还可以体现对股东的责任感。

董登新认为，新三板市场应该积极借鉴中国概念股在美国上市的经验和教训。对于新三板市场，虽然监管机构设定的门槛较低，对场外交易市场的要求不高，但风险较高，定价难度较大。新三板应确保充分的信息披露，这有利于股票价格的合理估值和定价。