IPO盛宴落幕 脸谱未来路指何方

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从缩短认购期、提高发行价区间，到扩大发行规模，在facebook激烈上市的过程中，几乎每个地方都反映出投资者对这家互联网公司有史以来最大规模ipo的热情。然而，它在上市的第二个交易日就被宣布破产，这也宣告了这场ipo盛宴的暗淡结局。

股价下跌不是偶然的。甚至在上市之前，一些投资者就质疑Facebook被高估了。即使在周一收盘价为34美元的情况下，基于未来12个月的每股预期收益，Facebook目前的预期市盈率仍高达57倍，是谷歌14倍市盈率的三倍多。

将发行价定得过高，已因Facebook此次上市而受到批评。上市后股价大幅下跌，进一步加大了该公司提高业绩、赢得投资者信心的压力，尽管该公司负责人扎克伯格(Zuckerberg)一再强调，Facebook“更热衷于开发新产品，而不是赚钱。”

与其他社交网络概念公司甚至所有互联网公司相比，脸书最大的优势在于其庞大的用户群。目前，全球脸书活跃用户数量已经超过9亿。根据研究机构的统计，目前，全球有七分之一的互联网用户将在线时间花在社交网络上。截至去年10月，脸书用户平均每月在线时间超过6小时。

由于其广泛的曝光率和详细的用户信息，脸书被认为是仅次于谷歌的最有效的广告平台。然而，从Facebook最近的财务表现来看，上述优势并没有得到体现。今年第一季度，公司利润同比下降12%，收入也同比下降。

Facebook将收入下降归因于广告业务的“季节性趋势”，该公司的业务增长主要发生在人均收入较低的市场。然而，这种解释可能不是全部事实。根据一项调查，一半的脸书用户几乎不去脸书上看广告。此外，20%的脸书用户不相信脸书上所谓的朋友推荐信息，这使得口碑的广告营销效果打折扣。在脸书上市前夕，其主要广告客户通用汽车公司决定撤回其在脸书上的广告，因为广告效果无法得到有效评估。与竞争对手谷歌相比，Facebook没有显示出与其巨大用户资源相匹配的广告利润增长能力。

此外，Facebook面临着如何在移动业务中获利的巨大挑战。目前，使用移动设备登录Facebook的用户数量几乎占到了用户总数的一半。然而，由于移动设备的显示屏较小，显示的广告数量有限，使用移动设备的用户更不愿意点击广告，因此Facebook在实现该领域广告业务利润的压力很大。另一方面，目前智能手机的大部分基础软件都由谷歌和苹果控制，这也给Facebook提高移动服务能力增加了更多障碍。

在意识到移动收入不足后，Facebook近年来频繁收购移动相关企业，并积极准备进入移动领域。上个月，Facebook斥资10亿美元收购了美国手机照片分享应用开发商instagram。然而，移动业务的转型并不意味着广告数量的直接增加，预计要提高这一收入还需要一段时间。

由于上述“疲软”的负面影响，Facebook的增长前景仍存在许多不确定性。这位有着众多期望的互联网新秀未来能给股东带来什么样的回报，将取决于如何更好地利用用户数据、拓展广告业务、促进移动性能的增长以及更好地控制成本。此外，或许脸谱网也应该寻找新的收入来源。