VIE危急 互联网企业面临生死大考

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由于支付宝的“协议控制”风暴，“vie”一词最近进入了普通人的视野，由此引发的行业争论也越来越激烈。对于中国概念股而言，vie问题更为严重，它们最近深受泡沫和欺诈等坏消息的影响。业内相关专家指出，如果盲目否定vie模式，无疑将是国内互联网行业的一场灾难。

“协议控制”风暴引发了行业地震

Vie(可变兴趣实体)模式，也称为“协议控制”或“新浪模式”。早期，大多数国内互联网公司成为“外国公司”，因为它们接受海外融资，但各种“许可证”只能由国内公司持有。后来，这种结构被扩展并应用于美国许多非互联网上市公司。

支付宝事件后，涉及数万亿美元资产的“协议控制”模式也被推到前台，面临巨大的行业考验。央行总行一位官员表示，支付宝转账后，央行开始研究协议控制，但尚未研究出如何应对这种情况。

6月17日，据新浪微博报道，央行已向多家获得第三方支付许可的企业发函，要求各企业就支付宝股权转让是否存在外国直接或间接持股做出明确解释。财付通的负责人被央行点名，必须去北京解释。记者从央行相关部门和相关支付清算企业了解到，答案仍然是“谣言”。

与此同时，其他行业的重量级企业，如创新企业和风险投资行业，也在微博上热烈讨论vie。的创始人刘说:“据我所知，国内所有的互联网公司，无论是上市还是非上市，都有vie结构！包括JD.com！少数人的不诚实行为需要整个行业来买单！”

海外上市公司开始遭遇挑战

在过去的十年里，中国最好的互联网公司已经能够通过协议控制进入海外资本市场。协议控制的形式是合规的，实践是有效的，这是中国灵活开放的象征性产物。在支付宝事件之前，它从未遇到过严重的挑战。然而，支付宝事件把万安推到了风口浪尖，甚至让许多海外上市公司面临生死存亡。

“如果几乎所有的互联网公司都实施vie模式，就必须表明，在当时的社会条件下，这种模式具有一定的合理性，并实现了国内外资金的微妙平衡。现在，马云已经成为一个尖叫着打破平衡的人，但他的替代产品很难得到同行的广泛认可。”著名金融评论员叶檀说。

专家表示，如果vie结构是非法的，对海外上市股东将是灾难性的。vie结构中的海外公司只是一个空壳，这很有价值，因为它们与国内公司有长期协议。如果协议出了问题，壳牌就一文不值了。此外，由于互联网公司的新闻转载资格许可、icp、网络游戏等许可均由国内企业申请。如果我们参照支付许可证的标准，这些企业将立即面临非法经营的问题。

很难确定“vie模式”将走向何方

尽管目前互联网上的阿里公关团队与媒体、互联网行业以及风投行业的领军人物之间存在争议，但业内人士最关心的是中国政府监管机构对vie模式的态度。该行业网站科技信息负责人李中存指出，支付宝直接将协议控制放在桌面上的声明，让整个互联网行业，包括从工业和信息化部到央行，都火上浇油。

专家说，“万安模式”未来将何去何从？事实上，有三种可能的结果:

首先，监管机构确认了vie模式的合法性，整个行业都很高兴。马云将骑虎难下，面临被雅虎和软银起诉的风险，支付宝的股权变更无效。

第二，监管机构维持现状，vie模式继续，这是一个好结果。互联网行业的运营仍将保持原有模式和发展速度。马云可以继续使用支付宝转账，并通过利息补偿的方式让雅虎和软银向其提交。

第三，监管当局否认vie模式，否认互联网行业的灾难，否认外资公司和员工的灾难。那么，对于海外上市股东来说，他们控制中国和海外公司的协议的“外壳”将一文不值；同样，vie结构下的国内企业也存在许可证问题，面临非法经营问题。

然而，业内人士普遍认为，决策当局在处理这个问题上有自己的智慧。“新浪最先开通icp行业协议控制，并最终被工业和信息化部认可，这是一个先例。我们怎么能低估中国决策当局在改革开放中的决心和智慧呢？”一位投资者说。