财务丑闻掀中国概念股诚信危机 症结值得反思

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北京，6月19日(新华社)——根据香港《大公报》的报道，中国概念股过去在华尔街很受欢迎，最近他们正在经历一场前所未有的信任危机。对此，许多行业专家分析认为，事件的症结值得中国资本市场反思，中美跨境监管合作刻不容缓。此外，上海证券交易所正准备推出国际板，未来海外企业也将来华上市，这也需要跨境监管合作，否则一些监管内容将无法落实。

据有关消息称，中美两国资本市场的监管漏洞可能在近期得到填补，中美监管当局打算在几个月内达成一项跨国监管协议，双方在对方境内享有相同的监管权利。

5月22日，负责对在纽约证券交易所上市的东南融通进行外部独立审计的德勤会计师事务所宣布辞职。德勤上海新闻官Terra在给本报的邮件回复中没有详细讨论此事，但她强调:“在德勤中国的审计过程中，发现了许多严重的缺陷，包括虚假的财务记录，一些管理人员干预了审计程序的实施。”德勤中国认为，形势的发展使审计师无法信任管理声明，而管理声明是审计过程中的一个必不可少的要素。”

根据公开信息，德勤在审计东南融通2010年财务报表时发现，该公司存在“虚假交易”、“虚假报表”、“存款余额与相关票据及公司账户存在较大差异”、“隐瞒巨额贷款”等问题。“我认为，在美国上市的中国股票中，约有33%存在财务欺诈问题。”彼得·汉弗莱(Peter humphrey)曾是中国的一名记者，现在创建了中国whws，一家反欺诈调查公司，他在接受本报电话采访时直言不讳。许多在美国上市的中国公司规模较小，但由于它们在中国有许多关系，在金融欺诈中更容易获得相关资源的帮助。

美国投资者做空中国概念股

受个别中国概念股“金融丑闻”爆发的影响，过去三个月，美国已有20多家中国概念股停牌或退市。美国一家经纪公司甚至禁止客户购买130多只有保证金的中国股票，理由是“担心因客户未能偿还而导致经纪公司亏损。”与此同时，一些美国投资者开始在手中制造中国概念股。

“从理论上讲，上市公司的财务欺诈不可能完全杜绝，就像酒后驾车是违法的一样，但人们仍然每天都在接受调查。”深湾市场研究部主任桂坦言，中国概念股暴露出的一些问题，是企业急于上市而采取的财务调整行为，这在任何国家都或多或少存在。只有加强监管，严惩不贷，使“非法成本”大于“非法收入”，才能最大限度地减少虚假上市行为，企业才能走出国门，以本来面目上市。至于完全欺诈上市，这是另一个问题，任何国家都会受到惩罚。

桂还指出，中国概念股在美国的追捧也提醒了中国应该重视对海外市场的监管，一些“中介”应该反思中国企业在美国的过度包装。他说:“中美两国需要加强在证券监管方面的合作。”中国监管机构还应监管海外上市公司，以避免不合格或存在严重缺陷的企业走向海外。”

彼得·汉弗莱也认为，尽管金融欺诈发生在美国，但其根源却在中国。“打击跨境欺诈需要中美监管部门的合作，否则中国企业的形象将被破坏”。

虽然市场参与者都认为，只有中美监管当局才能共同努力减少在美上市的中国企业的业绩修改行为，但目前的情况是，中国监管当局难以对在美上市的中国企业的上市行为行使管辖权，美国证券交易委员会也不太可能到中国进行实地调查。桂建议，中美两国应根据情况签署相关合作协议，如加强对在华资产企业的内部资产审计，或设定相关监管要求，然后签署相关互助协议，在相互上市、诉讼协助调查、法律合作等领域提供便利。

优秀的中国公司仍然受到青睐

长江商学院金融学教授周春生曾在美联储(Federal Reserve Bureau)担任经济学家，他表示，中国的监管完全依靠证监会的行政监管，而美国有各种各样的律师事务所，空的机构都自发地承担监管责任，可以说是全民监管。中国企业要想长期在资本市场上努力工作，就必须首先顶住外界的吹毛求疵。他认为，一些中国概念股涉嫌财务欺诈，这也提醒中国企业要吸取教训，规范自我财务管理。“不能说中国企业将来在美国上市就不再受欢迎，从根本上说，优秀的中国企业将来还是会受到美国投资者的青睐。”。

尽管一些高质量的中国概念股在美国市场受到了影响，但同济大学经济管理学院经济与金融系教授石建勋博士认为，从长远来看，这种局面迟早会得到修复。“真正优秀的企业不用担心，但相信国际投资者有眼光”。他呼吁中国监管机构让计划在美国上市的公司了解上市的风险，认真对待在美国上市，并从国家法律层面规范国内企业在美国上市的方式。“中国公司在美国上市，外国公司在未来，如果你想在中国上市，你必须有跨境监管合作，以监管市场，否则一些监管内容将无法实施。”(Zhongxin.com证券频道)