集体上市 疯狂互联网

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从去年年底的优酷和当当，到不久前的奇虎360，再到现在的人人网、网秦、嘉园和凤凰新媒体。目前，华尔街迎来了中国互联网公司有史以来最密集的ipo浪潮。接下来，Tudou.com、Taomi.com和迅雷也将在本月完成它们在美国股市的首次亮相。这还不是全部。最新消息是盛大文学和Hexun.com即将踏上美国上市之路...这个夏天，灼热的气息已经来临。各位，你们想买吗？

5月4日，人人公司在纽约证券交易所挂牌上市，开业第一天就受到了资本的青睐。其市值一度在中国互联网上市公司中攀升至第二位(仅次于百度)，这敲响了“中国互联网企业赴美上市”的第一声锣。每个人的ipo也都写了两个第一:世界上第一个上市的社交网站，以及美国股市历史上ipo市值最大的中国概念股。

人人公司董事长兼首席执行官陈一舟在上市后接受在线采访时表示，募集的资金将投资于技术研发、移动互联网和对第三方应用开发商的支持。他说，“全球基金正在寻找高增长的投资目标，而中国是世界上增长最快的市场。”事实上，中国和快速增长是资本流入的最大驱动力。据英国《金融时报》报道，在网上上市的第一天，每个人的股价都飙升了近30%，突显出美国投资者对中国科技股的强劲需求。对于美国投资者来说，人人网的主要吸引力在于4.5亿中国网民的增长潜力。该报新兴市场编辑斯蒂芬·瓦格斯泰尔(Stephen Wagstil)表示，对于怀疑论者来说，这是被互联网热潮放大的中国热，以及国际投资者在全球低利率环境下盲目追求回报。投资者正在购买中国经济快速增长的故事。基于这个国家三分之二的人还没有接入互联网的事实，未来的互联网收入将呈几何级数增长。

纽约证券交易所(NYSE)北京代表处首席代表杨戈表示:“每个人都融入了美国资本市场的许多流行元素，比如‘中国公司’、‘互联网公司’和‘社交网络’。”据了解，此次人人网上市的主体不仅仅是Renren.com，还包括Renren.com、糯米rice.com、人人网和Jingwei.com四大业务，分别对应着美国人熟悉的四大同类知名公司，如facebook、groupon、zynga和linkedin。这意味着每个人都可以告诉华尔街“中国故事”，他们可以understand-Renren.com指的是脸谱网，估值约850亿美元；每个人的游戏都可以与价值近100亿美元的zynga相比；糯米网模仿groupon，估值约250亿美元；与领英相比，经纬。com的估值为30亿美元。同时，在盈利模式方面，人人公司还包括了中国互联网近10年来探索的几乎所有模式:在线广告+在线游戏(社交)+电子商务(团购)+互联网增值。截至今年3月，人人公司拥有约1.17亿活跃用户，每月新增用户约200万。对于美国投资者来说，上市公司的创业模式和理念是盈利之前的首要考虑。因此，用美国模式讲述中国故事的“每个人的阴谋”给美国投资者留下了深刻印象。

易观国际(Analysys International)分析师徐栋也分析了促使每个人获得高估值的主要因素。首先，中国的互联网用户数量稳步增长。根据中国互联网络信息中心的数据，截至2010年底，中国的互联网用户数量为4.57亿。庞大的互联网用户使得中国互联网市场对投资者具有吸引力。其次，facebook的快速发展使得社交网络模式得到认可。无论是注册用户数量的增加还是盈利能力的提高，facebook已经成为全球互联网各方面关注的焦点，Face-book的成功也从另一个方面证明了sns模式的可持续性。第三，大多数海外制造商在中国的发展并不理想。谷歌、易趣、团购网等海外市场。发展顺利，但他们在中国的扩张并不像预期的那样顺利。政策环境、本土化能力、压力机制等方面存在问题，也使得海外机构看到了中国市场的特殊性，在一定程度上对本土企业持乐观态度。

徐栋还指出了未来每个人都将面临的挑战:“以微博为代表的新兴产业将在用户上网时间方面形成新的划分。“根据易观国际智库的数据，去年微博用户规模迅速扩大，增长率为837.5%，是互联网应用发展中最高的。新浪微博和腾讯微博的注册用户分别在2010年底和2011年2月突破1亿大关。微博逐渐成为用户获取互联网信息的新方式，这是sns行业对用户互联网使用时间的又一次再分配。因此，上市并不是人人网整体发展的终点。在未来的发展过程中，仍然有必要将重点放在产品和服务上，以更好地满足用户的需求，或者挖掘用户尚未满足的新需求。至于想建一个百年老店的陈一舟，他看得很清楚。“这是一个里程碑，我认为上市对公司来说将是一个很好的促进，这将对未来的员工和公司合作有很大的帮助。”。他反复强调:“上市就相当于为每个人写一篇开场白。现在我已经进入了第一章，今后的担子更重了。”

泡沫，是吗？

5月12日，交友网站嘉园在纳斯达克上市。按照11美元的开盘价，嘉园的市值接近3.43亿美元。然而，开盘后不久，嘉园跌破发行价，其经历与之前上市的网秦完全一样。同一天，每个人的股价也大幅下跌，这似乎证实了之前对泡沫的担忧。一些媒体指出，这一波IPO非常类似于20世纪90年代末的互联网泡沫。除了证明互联网的概念在中国仍然受到青睐之外，还需要防范上市后资本市场的股价长期考验。

“目前的情况是过热。”在创新工场ceo李开复看来，今年的互联网上市潮受到两个因素的影响:一方面，中国巨大的市场将放大美国新兴的互联网“概念”。一年多前，中国网民总数超过了美国总人口；另一方面，这是全球通货膨胀的背景，也就是说，有大量的热钱。一些业内人士认为，上市潮的爆发源于较低的上市门槛。尤其是金融危机之后，好的上市话题不多，国内互联网公司可以轻松上市，这在很大程度上是由于外资市场对中国概念的认可。与此同时，许多网站上市，这意味着来自投资者的压力。

最近的一项调查显示，目前国内互联网公司融资时的估值市盈率接近20倍，明显不同于投资者普遍预期的10-12倍。高估值可以说是“泡沫理论”最有力的证据。然而，当facebook、twitter、groupon等海外网站未上市时，我们无法对这些话题给出正确的估值，也无法用web1.0的估值来评估web2.0。以去年上市的优酷为例，目前其市值稳定在50亿美元左右。尽管存在股价过高的争议，但谁能断定这是泡沫呢？

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