互联网掀新一轮融资热潮 扎堆海外上市

本篇文章2519字，读完约6分钟

最近，中国的网络股掀起了在美国上市的新高潮，以高价发行。然而，上市后，业绩并不乐观，许多公司的股价迅速下跌。就在市场再次质疑中国互联网是否“泡沫化”的时候，仍有大量风险投资机构涌入，互联网行业正在掀起新一轮融资热潮。

中国互联网股票正在失去新鲜感

5月11日，中国著名婚恋网站嘉园的美国存托股票在纳斯达克上市首日，跌破发行价。嘉园首日收盘价为10.52美元，较发行价11美元下跌4.4%，最近收盘价为10.69美元。

Renren.com和网秦分别在5月4日和5日连续两天敲响了美国的开门钟，但美好时光并没有持续多久。5月11日，两家公司都跌破了发行价。截至美国时间5月12日，Renren.com和网秦的股价分别仅为12.6美元和6.99美元，而这两家公司的发行价分别为14美元和11.5美元。今年3月在美国上市的奇虎360从上市首日的34美元跌至5月12日的26.52美元，其股价下跌了22%。

就连最近在美国纽约证券交易所上市的凤凰新媒体也以11.1美元开盘，仅比发行价略微上涨了0.9%，据报道其最新收盘价为14.75美元。凤凰新媒体的发行价格为11美元，低于此前公布的12美元至14美元的最低价格区间。

自去年下半年以来，中国互联网公司一直在争相在美国上市，首先是互联网视频网站优酷和在线零售商当当网。然而，这两家公司的表现相对较好。优酷网的最新收盘价。com是46.31美元，当当。com是21.68美元，两者都高于发行价。

一些分析师指出，即使Renren.com崩溃，其估值水平仍相当高。14美元的发行价相当于2010年的每股收益，市盈率高达72倍，远高于facebook的25倍。根据人人网的估值，谷歌的股价将远远超过540美元。事实上，全球投资者仍然给中国互联网公司很高的估值。

搜狐董事局主席张朝阳就近期中国互联网企业在美国上市一事发表了自己的看法，他担心这是自2001年以来的第二次互联网泡沫。然而，美国股市分析师刘江涛认为，短期股价下跌不足以解释泡沫的破裂。这是美国电信市场的集体倒退，但中国网络股的表现尤为明显。最近，中国互联网公司在美国上市过于频繁，质量不高，这让美国投资者失去了新鲜感。“中国+互联网”的概念暂时还不流行。

在神话创造财富吸引了大量风险资本

中国互联网公司的海外上市丰富了一大批风险投资机构和创始人。以网秦为例。2007年6月，网秦从红杉和金沙江获得300万美元的投资；2010年4月，金沙江和联创科技在网秦的投资增加了2000万美元。如果按第一天的开盘价计算，这三家风险投资机构将获得至少1.49亿美元，回报率为4.27倍。网秦投资人、金沙江创业投资有限公司董事总经理丁健表示，网秦上市充满波折，成功上市本身就是一个奇迹。

一些互联网公司的创始人已经获得了丰富的社会地位。奇虎360上市后，市值超过42亿美元，创始人周持股21.5%，账面资产9亿美元。Renren.com董事长兼首席执行官陈一舟持有22.8%的股份，以14美元的发行价计算，净资产为12.44亿美元。继这些公司之后，迅雷、Handan.com和Kaixin.com也准备上市，致富的故事还远未结束。

祁鸣风险投资公司创始人邝子平表示，中国所有主要互联网公司(如上市的百度和腾讯)的市值都是按市值计算的，未上市的JD.com是按市盈率计算的，行业市场约为2000亿美元。目前，中国有4亿多互联网用户。如果一个大集团现在购买所有的互联网公司，每个用户将价值450美元。将来，这个群体将不得不从每个互联网用户那里赚取450美元来收回成本。

彭凯华英风险投资基金合伙人周伟表示，出演《愤怒的小鸟》的rovio今年预计收入约为5000万至7000万美元，而最新一轮融资的估值仅为2亿美元。然而，一家国内游戏公司去年第四季度的收入只有几十万元人民币，30%的股份以1500万美元的价格出售。仍有一些私人股本公司愿意参与。

然而，中国互联网股票在纳斯达克的股价普遍下跌，仍令一些等待海外上市的互联网公司感到不安。一旦通往纳斯达克的道路被封锁，这些企业将陷入困境。人人网的竞争对手辛凯一直在为今年的ipo做准备，其用户数量已经下降。中国最大的团购网站lashou和最大的电子商务公司淘宝预计将于明年上市。

风险投资不怕在网站上烧钱

互联网行业上市融资的繁忙局面再次引发了市场对其是否“泡沫化”的争论。2011年4月，中国风险投资/私募股权投资市场的活跃程度较上月有所下降，但就投资规模而言，互联网行业的投资规模仍然较高。

据中国风险投资集团统计，2011年4月，中国共披露了37起风险投资案例，投资额为5.54亿美元，分别比上个月下降51.9%和2.2%。互联网仍是风险投资/私募股权投资最活跃的行业，有17个融资案例，融资总额达19.08亿美元；接下来是it行业，该行业披露了8起案件，筹集了2.87亿美元。就融资规模而言，互联网仍领先于其他行业，投资额占月度总投资的67.7%；其次是it行业，在能源和矿业四个案例中的投资额为2.24亿美元，融资规模排名第三。

尽管互联网行业烧钱，但仍有大量风投涌入。JD.com完成了第三轮融资，融资金额达到15亿美元，为中国互联网企业创造了最大的融资规模。公众意见网完成了第五轮融资，融资规模1.2亿美元，Handan.com第三轮融资达到1.11亿美元。Brewmaster.com、Tuniu.com和巨商也完成了新一轮1000万美元的融资。

一些分析师指出，b2c和团购的市场结构已经基本确定，未来的投资可能转向更深层次——第三方平台公司或致力于电子商务用户数据挖掘的广告营销平台。目前，大量的互联网公司聚在一起上市，他们也需要花很多钱来扩大自己的知名度或吸引流量。据了解，吉吉。com在广告方面投入了4亿元。柯凡。com预计，2011年广告费用将达到10亿元，而团保。com计划在广告推广上花费5 . 5亿元。

一些分析人士认为，虽然互联网目前很热，但它与2000年互联网泡沫的区别在于，2000年登陆美国股市的中国互联网公司大多仍在亏损，但现在许多登陆美国股市的公司已经开始盈利。