腾讯接盘华谊乃正解

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5月9日，华谊兄弟(300027.sz)发布了股权变动公告，5月6日，腾讯公司以4.4亿元的价格完成了5笔大额交易。购买股票后，腾讯持有华谊兄弟4.6%的股份，成为最大的机构投资者。

华谊兄弟董事长王表示，电影在华谊的整个业务领域中只能算是“旗帜”和“品牌”，而“大娱乐”的布局:“内容+渠道+衍生”才是真正给华谊带来利润的。这一战略使得华谊更有必要获得强大的资金支持。

此外，华谊的个人股东减持风险也一直被媒体提及。无论是马云兑现了“改善生活”的承诺，还是冯小刚减持了184万股，就连华谊年报都将减持个人股东纳入了华谊的风险分析。

腾讯的加入将为华谊带来新的局面和新的平台，并得到强大的资金支持。事实上，对于腾讯来说，这不是一个寻找资金出路的好机会。

华谊的内容

“去年全国有500部电影，我们公司的7部电影占了总市场的30%。这不是常态。这种情况华谊很难继续下去。”王了解到，在华谊的三大业务板块中，内容制作是华谊的强项，而渠道和衍生板块才刚刚起步。

华谊在明星和导演两方面都有很大的优势，这两方面是影视制作的重要环节。

据了解，华谊在所有影视公司中拥有最多的明星，其庞大的明星资源使华谊在拍摄电影和电视剧方面有很大的主动权。据了解，整个电影市场和电视剧市场的明星短缺也非常严重。用王的话说:“很明显，现在这是一种稀缺资源。”

华谊在董事资源方面的优势也非常明显。据了解，2011年初，华谊公司宣布了“H”计划，计划与11名国内导演合作拍摄10部电影。据业内人士透露，这是华谊分散风险、与众多导演合作“多方面开花”的一项重要举措，从而减少了华谊对冯小刚电影的依赖。

然而，影视内容的制作无法避免制作周期带来的市场波动。《华谊财务报告》第一季度，电视剧收入同比下降72.7%。

除了制作周期的波动，作为视频网站的上游，影视作品提供商华谊面临着很高的风险。据新电影联盟院线副总经理高军说，很多影视作品根本卖不出去，尤其是电影产品，甚至电影院都进不去。除了电视台，它们只能卖给互联网。

郑源文化传播有限公司董事总经理梭伦说，根据这个行业的法律，如果制片人一年制作10部电影，至少有2-3部电影会赔钱，5部电影的成本和应收账款相等，只有1-2部电影会赚钱，涵盖所有成本。华谊和腾讯的结合可以为华谊的产品找到更好的出口渠道。

与华谊携手

华谊兄弟秘书长胡明表示，在腾讯收购华谊股份之前，已经讨论过与腾讯的合作，与腾讯合作的可能性很大。双方都处于讨论阶段，但她相信腾讯的网络平台和庞大的用户群将给华谊带来不同的局面。

腾讯内部人士还表示，华谊的电影将来可能会在腾讯微博上推广，或者他们可以在剧本阶段与观众在线互动，并随时修改。双方的商业想象力都很丰富。

虽然华谊制作了大量的影视内容，但它自己的频道却非常稀少。目前，华谊的渠道主要集中在院线，王对影院投资的态度是“量力而行”。在他看来，电影是一项具有长期投资回报和长期债务的业务。华谊不能在影院建设上投入大量资金，否则会影响华谊“大娱乐”整体战略的发展，但华谊并不排除与其他合作伙伴联合建设影院。

“现在是建电影院的好时机，很多资金已经开始进入。我们当然想建电影院，但建设的速度和规模仍取决于华谊的财力和负债能力。”王说，“现在的地价太贵了。人们总是抱怨电影票太贵。事实上，大多数电影票都是付租金的。”

为了减少影院的资本输出，华谊甚至投资了一家房地产公司，希望减少租金支出。2010年，华谊以1亿元人民币收购上海星豪股权投资有限公司3.76%的股份，并规划房地产项目。郭进证券分析师毛峥嵘表示，华谊此举对华谊影业战略的长期发展意义重大。

腾讯已成为华谊的股东。胡明认为，这可以很好地拓展华谊的渠道。“虽然我们在传统频道和电视台方面有明显的优势，但我们仍然希望有更广阔的渠道，使我们发展得更好。”

在腾讯看来，投资华谊显然是在为自己的基金寻找出路。腾讯的一位内部人士表示，如果把腾讯对华谊的投资视为内容投资，那就太轻率了。

56.com副总裁李浩认为，腾讯投资华谊的直接好处是，它可以在未来对其关键业务之一的内容进行投资。从内容成本来看，现在电视剧的版权费很高，明年甚至会增加50%左右。此外，近两年来对影视行业的投资非常火爆，大量资金正在进入影视行业。就目前的行业而言，资本将在未来两年更加集中地进入。对腾讯来说，公司的收入足以满足其业务预算，但闲置资本的回报率太低。腾讯之前的投资并没有离开互联网和移动互联网，多年来在这两个领域的布局都很完美。

对华谊的投资是年初宣布的50亿元行业双赢基金中的影视投资基金，腾讯在投资领域的步伐明显加快。