360自诩中国的Facebook 吸引索罗斯旗下基金加入

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自称是“中国的facebook”，但近4亿用户只让它“赚了一点钱”——奇虎360的利润要改造任忠还有很长的路要走

3月17日，奇虎360科技有限公司(以下简称奇虎360)在香港开展全球路演，首日超额认购三次以上。一位知情人士向记者透露，投资者对香港路演非常热情，索罗斯名下的一只基金也参与了认购，现在已经成为奇虎360的“非常重要的投资者”之一。

多年来，每当人们谈起周创立的奇虎360，听到他说“把免费杀毒产品用于公益”，他们总会问一个问题:免费的东西怎么赚钱？现在，这样一个刚刚“赚了一点钱”的互联网公司将在投资者的追逐中上市。

3月14日，奇虎360向美国证券交易委员会(sec)提交了ipo招股说明书。根据美国证交会两天后公布的官方条款，奇虎360计划发行1210万股美国存托股票(ads)，预计发行指导价区间为10.50美元至12.50美元；同时，该公司还授予承销商约182万ADS的超额配售权。根据这一估计，奇虎360将在此次上市中筹资1.74亿美元。

为了上市，一直回避外部利润问题的奇虎360必须揭开这个“谜团”。

从招股说明书的披露中，我们可以看到奇虎360的发展轨迹。首先，它用免费杀毒软件及其浏览器平台等网络安全服务产品“圈住”了庞大且高度粘性的用户，然后试图通过在线广告和增值服务完成利润转型。这种利润转换模式在2009年开始显现成效。今年，奇虎360首次扭亏为盈，实现利润419万美元；2010年的净利润为850万美元。

下个月，奇虎360还将赴美国进行路演。目前，投资者非常渴望认购。它几百万美元的利润怎么能吸引外国投资者的注意呢？

奇虎搭上了facebook。一些投资者表示，奇虎360在路演中以“中国的facebook”为傲。第三方统计报告显示，奇虎360拥有“每月3.39亿活跃用户和85.8%的用户覆盖率”，被誉为“中国用户数量排名前三的互联网公司”，仅次于腾讯和百度。在某种程度上，这是一个超出其实际运营框架的“故事”，但它满足了当前投资者的胃口。

当前投资界有一种说法，互联网公司上市的绝佳“时间窗口”正在闪现。“这种‘中国互联网概念’只承认流量，只承认用户，不要求收入。这么好的时间，360个故事都打包了。很有可能。”一位知情人士也向本报记者证实，庞大而忠诚的用户群是奇虎360此次上市的最大卖点。

然而，尽管奇虎360的用户基础足够庞大，但其利润价值转化过程仍难以与社交网络领域的facebook或腾讯相提并论。因为后者为用户提供了一个平台，也是推出增值服务的平台，所以“实现”用户群的路径非常短；作为一个功能性的工具客户端，奇虎360，如何完成这种深度转换，其实是一个遥远的故事。

抓住时间窗口

“他们总是说他们和中国的facebook非常相似。他们都通过免费服务迅速占领了市场，并掌握了数以亿计的高粘性用户群。”上述知情人士告诉记者。

易观国际(Analysys International)高级投资经理张鹏程认为，目前的资本市场窗口对奇虎360等公司非常有利，因为facebook的市值已飙升至6700亿美元，这证明了流量对美国机构投资者的巨大吸引力。他分析指出，在奇虎360的上市过程中，风险投资家必须发挥重要的“推手”作用。“这些投资者是在四五年前进入的，很难赶上比现在更好的退出机会。”

前雅虎中国副总裁、3721公司总经理齐向东于2005年9月创立了奇虎。最初，奇虎定位为专业搜索技术服务提供商，帮助主要社区和论坛增加搜索功能和创新互动产品。

2006年3月，红杉资本、、idgvc和周向奇虎投资了2000万美元。完成A轮融资后，周出任奇虎公司董事长兼首席执行官，重新确立了公司的发展方向。同年7月，他推出了360名保安，这是一款以查杀木马、防盗号码和免费为特色的防火墙产品，彻底打破了杀毒软件原有的收费模式，受到网民和互联网服务提供商的极大欢迎。

距首轮融资只有半年时间。2006年11月，奇虎完成了规模为2500万美元的第二轮融资，由高地资本合伙人牵头，红点参与。此外，奇虎a股投资者红杉、鼎晖、矩阵和idgvc也参与了第二轮融资。2007年9月，奇虎宣布360名保安员的用户数量已经超过瑞星和金山，成为中国最大的安全软件。

2008年3月，周宣布，360名保安员完成了从产品到安全平台的转换，将域名转换为“，”并从奇虎公司分离出来独立运营。奇虎股东共同向新公司投资3.6亿元。

当时，周向媒体承认没有找到明确的商业模式。

“当你谈论互联网时，你首先会提到商业模式。当你谈论商业模式时，你必须问如何赚钱和何时盈利……”当年，周不喜欢跟人讨论奇虎如何赚钱的问题。他更愿意把人们的注意力转移到另一个“互联网法则”上——“如果你提供的服务是免费的，但对很多人来说是有价值的，很多人都认识你，你一定要，他用“用户价值”来说服所有投资者。

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