中国网企赴美上市：美国模式+中国故事能走多远

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美国华尔街正掀起中国互联网企业“最密集”的ipo热潮，以社交网站Renren.com为首的多家中国网站已成功从美国资本市场筹集到巨额资金。面对令人眼花缭乱的新一轮ipo财富效应和市场过热引发的“互联网泡沫破裂”的担忧，专家提醒我们在喧嚣中保持冷静。虽然“中国概念”可以吸引海外投资者追求一段时间，但市场将永远支持那些盈利能力强、增长快的互联网企业。目前，行业的技术创新和商业模式创新仍有待提高。

华尔街欢迎中国互联网公司的上市浪潮

自5月份以来，许多中国网站纷纷涌向纽约证券交易所和纳斯达克上市:5月4日，Renren.com以“中国的facebook+groupon”的概念在纽约证券交易所上市交易，筹集7.4亿美元打造中国。互联网公司在美国进行了新的首次公开募股；5月5日，移动安全服务提供商网秦天下在纽约证券交易所上市，募集资金8912万美元；5月11日，嘉园和5月12日，凤凰新媒体也将分别在纳斯达克和纽约证券交易所上市。此外，Tudou.com、Taomi.com和迅雷等网站也有望在近期上市。华尔街迎来了“中国有史以来最密集的互联网上市潮”。

从全球产业环境来看，中国互联网行业之所以出现这一轮集中上市，主要是因为facebook、twitter和groupon等美国新兴互联网公司正受到投资机构的尊重，它们的估值日益上升，这导致市场对科技股的追捧。在中国，中国网民数量已经超过4亿，这为互联网企业的生存和发展提供了深厚的基础。

互联网研究机构易观国际(Analysys International)表示，“13亿人”和“4亿网民”给海外市场的投资者带来了无限遐想，也促成了中国互联网企业上市后的高估值。此外，流动性的泛滥也重燃了企业家和投资者的信心。从2008年到2010年，市场完成了从“非常穷的钱”到“不坏的钱”的转变。

“美国资本市场对技术和新媒体等新兴产业的高度评价，以及新兴商业模式对中国互联网原有市场潜力的挖掘，激发了美国投资者对中国互联网企业的美好想象。对于中国互联网企业来说，欢迎来到中国互联网企业上市的最佳时机。”中国风险投资集团的分析师冯波认为。

作为对中国互联网行业新一轮ipo热潮的回应，纽约证券交易所(NYSE)北京代表处首席代表杨戈最近表示，在经历了上世纪末的第一轮泡沫和持续数年的低谷后，中国互联网已达到一个前所未有的高峰。许多公司的上市将改写中国互联网产业的版图，这将对中国互联网产业的发展起到积极的推动作用。

该行业担心“市场出现了泡沫”

中国互联网上市的新高潮也引起了业界对“市场已经出现泡沫”和“泡沫即将破灭”的关注。第一天，人人网网上上市的市值达到70.7亿美元，轻松超过许多老牌互联网上市公司。尽管网秦被评为“中国移动通信网第一家海外ipo”，但其股价在首日暴跌19.13%，成为中国互联网企业近期海外上市热潮中首只突破的中国概念股。

“非上市融资比上市更昂贵，无利可图的上市比盈利更昂贵，而且存在许多泡沫成分。”搜狐董事局主席张朝阳对当前中国互联网上市热潮发表了评论。国商上林华通咨询有限公司分析师郭向记者指出，目前市场确实存在泡沫，主要来自市场对社交网站、网上团购、电子商务等主题的过度反应。

2000年，美国互联网泡沫在繁荣之后破灭，国内互联网随即陷入萧条，这让人们对目前正在中国互联网领域播出的“ipo大戏”产生了警惕。然而，与此同时，一些分析人士认为，互联网泡沫因素目前确实存在，资金充裕和ipo示范效应是主要原因。然而，与2000年前后盲目炒作和追求创新概念和模式不同，近年来获得融资的大多数互联网公司已经形成了相对成熟的商业模式，因此估值水平仍在可接受的范围内。

在专家看来，当互联网泡沫在2000年破裂时，中国的互联网仅仅是一个关于用户数量、用户需求、硬件支持和盈利模式的概念。因此，在泡沫破裂后，互联网公司经历了萧条甚至破产。然而，经过11年的发展，中国的互联网经济已经奠定了相对深厚的基础，互联网产品和应用给人们的生活方式带来了颠覆性的变化。即使泡沫真的破裂，它也不会像11年前那样暴跌。

“美国模式+中国故事”能走多远？

“这一轮上市热对任何互联网公司来说都是一剂强心针，但它需要在尴尬过后冷静下来。”99淘金网运营副总裁、互联网从业者杨在接受记者采访时强调。与中国互联网公司的数量相比，最近上市的公司仍然很少。安全、视频、社交和电子商务领域的互联网公司都需要真正的指标来支持它们的发展。“该行业需要这样一个榜样和力量，同时也需要抛开浮华，坚定地做好自己的事情。”杨对说道。

值得注意的是，在新一轮互联网上市热潮中，一些公司目前未能实现盈利，而只是为了满足风险投资的套现盈利需求而仓促上市。风险投资退出后，作为上市公司，如何保证企业的成长并向投资者证明其盈利能力将成为这些公司面临的首要问题。百度董事长兼首席执行官李彦宏最近公开表示，最重要的是不要被该行业表面上的繁荣所迷惑，也不要被企业开发的产品能吸引市场多久所迷惑。

此外，中国互联网行业的另一个缺点是，国内网站已经习惯了多年的“复制”路线，并善于将美国互联网模式转移到中国。经过几年的网站开发，它们以“美国模式+中国故事”的形式打包上市。然而，只有少数互联网上市公司真正扎根于中国市场，拥有自己的创新技术和模式。在这方面，中国的互联网产业在仁中还有很长的路要走。

“互联网企业的本质是服务企业。在模仿外国商业模式的同时，他们需要更加注重创新以提升用户体验。与人力服务投资相比，技术创新是一种更有效的模式。”中国电子商务研究中心的分析师林峰说。